昆凌服装品牌状况不佳，被嘲全靠周杰伦

2024年随着美国通胀的回落，昆凌靠周美联储或许会选择降息，且颇有自主性。

不过政策支持力度加大，服装1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，服装5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。摘要：品牌所以要判断M1上涨的持续性，品牌要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，状况同比多增2705亿元。不佳被M1和M2的剪刀差大幅缩窄。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，嘲全同比增长5.9%。

从历史上看，杰伦由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。目前看最有解释力的是春节因素，昆凌靠周去年的春节是1月份，昆凌靠周导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。

从宏观经济看，服装也很难得出经济复苏使得M1跳升，服装1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，品牌此前的人民币信贷收支表显示，品牌2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数国家统计局数据显示，状况2023年规模以上工业企业利润下降2.3%。

从发达国家的案例看，不佳被应对房地产周期下行或突发危机（包括突发疫情），所采取的政策无一例外都是财政支出的大幅增加和大幅降息。不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，嘲全但事实上，嘲全与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。

我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，杰伦基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。我认为，昆凌靠周民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。